Иена все еще на коне

Опубликовано: 30 Июл 2010 Автор: Иван Ростов

25.04.2010
В прошлом месяце наблюдались явные признаки того, что инвесторы, которым интересна прибыль, начнут массово сбрасывать японскую валюту, но ничего подобного пока не происходит. На самом деле, события последних дней говорят о том, что риск до сих пор являлся определяющим фактором движения валют, и иена, которая считается надежной валютой, будет находиться в выгодном положении. В четверг все увидели, насколько упруга японская валюта к плохим новостям об экономике Японии, когда агентство Fitch предупредило, что суверенный кредитный рейтинг страны под угрозой в связи с растущим государственным долгом. Агентство предупредило, что суверенный долг Японии приближается к опасному уровню на фоне сокращения трудоспособного населения и углубления дефляции, тогда как резервные активы правительства могут оказаться бесполезными для защиты от кризиса финансирования. Валовая сумма государственного долга Японии достигла 201% ВВП и, вероятно, продолжит расти, если японский премьер Юкио Хатояма (Yukio Hatoyama) не начнет контролировать государственный бюджет. До сих пор Токио удавалось брать займы под низкие ставки, примерно в 1,30% на 10-летние облигации. Это снижает риск «временных проблем с ликвидностью», но не защищает Японию от более глубоких проблем. Между тем, правящая демократическая партия усиливает давление на Банк Японии, требуя продолжения валютного стимулирования экономики. Несмотря на это, иена стойко приняла удар от агентства Fitch, нисколько не просев к доллару даже в тот день, когда была опубликована новость. Возможно, иена держится на ожиданиях повышения прогноза по экономическому развитию страны Банком Японии и за счет последних данных об устойчивом росте экспорта. Но, скорее всего, ее устойчивость больше обусловлена чем-то помимо новых надежд на выздоровление японской экономики. За несколько последних недель укрепилась вера в восстановление глобальной экономики, однако, в то же самое время инвесторы все меньше и меньше стали надеяться, что Греции удастся избежать дефолта. На этой неделе в Греции начались переговоры стран Евросоюза и Международного валютного фонда, а финансовые рынки сейчас бояться того, что Греция не успеет получить финансовую помощь, чтобы рассчитаться с долгами. Все это вернуло страх цепной реакции. Доходность греческих облигаций резко выросла. В пятницу Греция обратилась к своим соседям с официальной просьбой о помощи. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу (George Papandreou) объявил о принятии предоставленного Евросоюзом и Международным валютным фондом пакета мер объемом 45 млрд. евро, направленных на вывод страны из долгового кризиса. И хотя решение о выделении помощи и было согласовано, уйдет еще много времени, прежде чем Афины получат деньги. Так, канцлер Ангела Меркель заявила, что Греция, попросившая активировать механизм предоставления ей многомиллиардных займов, не получит спасительных кредитов, пока не закончатся переговоры с МВФ. Выделение средств помощи должен одобрить также парламент Германии. Обычно на это уходят месяцы, хотя в разгар кризиса осенью 2008 года законопроект о поддержке банков был принят за четыре дня. Но еще большее беспокойство вызывают растущие спреды доходности португальских и испанских бумаг, в результате чего стоимость кредитов для этих стран увеличивается, а вместе с ней и риск, что они тоже не смогут обслуживать кредиты. Эти настроения достигли японского рынка. Страховая компания Ashai Life заявила, что собирается увеличить количество японских гособлигаций пропорционально количеству евробондов в своем портфеле в связи с растущими спредами. Тем временем, иена может получить дополнительную поддержку из Китая, поскольку игроки смотрят не только на дальнейшее ужесточение монетарной политики, но и на укрепление китайской валюты. Первое лишь еще больше подтолкнет инвесторов в сторону более надежную иену, а последнее на руку Японии и другим конкурентам Китая в Азии. На прошедшей неделе Индия и Бразилия присоединились к США, требуя от Китая отпустить свою национальную валюту в свободное плаванье как можно скорее в связи с бурным ростом его экономики. Валовой внутренний продукт Китая вырос в I квартале на 11,9% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, согласно обнародованным в четверг официальным данным. Это самые высокие темпы роста со времени мирового финансового кризиса. Срединный прогноз экономистов предполагал рост ВВП Китая в I квартале на 11,5%. В последнем квартале 2009 года ВВП Китая вырос на 10,7%. Кроме Бразилии и Индии есть еще другие сторонники ревальвации юаня. На прошлой неделе премьер-министр Сингапура высказал мнение, что миру нужен сильный юань. Выступая во вторник в Нью-Йорке, глава Банка Японии заявил, что Китай должен «в конце концов» отпустить курс национальной валюты. Такие требования возникли в связи с тем, что китайская валюта действительно выбивается из общего строя. Поскольку курс юаня привязан к доллару, который в последние четыре года сильно просел по отношению к остальным валютам, Китай получил несправедливое конкурентное преимущество. Пока трудно сказать, когда и насколько Китай должен ревальвировать юань. Это полностью зависит от правительства страны. Большинство аналитиков, однако, считают, что это произойдет в ближайшем будущем — возможно, через несколько месяцев. Сейчас иена продолжает сохранять привлекательность, особенно, учитывая, что инвесторы не расположены к риску, пока кредитная проблема Греции полностью не разрешится.

Комментарии закрыты.