Fitch: Более стабильная экономическая среда благоприятно влияет на рейтинги компаний РФ и СНГ

Опубликовано: 30 Июл 2010 Автор: Иван Ростов

16.06.2010
Международное рейтинговое агентство Fitch полагает, что рейтинги компаний России и СНГ испытывают благоприятное влияние более стабильной экономической среды. В частности, Fitch отмечает улучшение перспектив генерирования свободного денежного потока компаниями, которые агентство рейтингует в России и СНГ, и ожидает снижения левереджа до умеренных уровней. «Это обусловлено прогнозами улучшения генерирования денежных средств от операционной деятельности (FFO) на фоне в целом стабильных инвестиционных планов на 2010 г. и далее на 2011 г. Отражением таких ожиданий является то, что 38% текущих рейтингов у корпоративных эмитентов России/СНГ находятся в категории «BB», а 23% — в категории «BBB», — говорится в сообщении Fitch. Рейтинги в категории «BBB» имеют преимущественно крупные нефтегазовые компании региона и другие предприятия, связанные с государством. Среди корпоративных эмитентов с рейтингами в категории «BB» — металлургические и телекоммуникационные компании, а также менее крупные нефтегазовые компании. По мнению аналитиков агентства, российский нефтегазовый сектор в настоящее время поддерживается за счет сильного генерирования денежных потоков, наличия возможности комфортно финансировать капитальные вложения и дивидендные выплаты, а также за счет значительной позиции ликвидности. «Fitch ожидает, что генерирование свободного денежного потока в секторе в целом составит около $3 млрд к 2011 г. после небольшого снижения в 2010 г., связанного с более высокими капвложениями и инвестициями, которые были отложены в результате глобального финансового кризиса. Имеющиеся в секторе сложности связаны в основном с объемами добычи, которые, по мнению Fitch, могут расти приблизительно на 1-2% в год в течение следующих пяти лет. В целом агентство полагает, что нефтегазовые компании России/СНГ занимают комфортные позиции в рамках своих рейтингов, и в краткосрочной перспективе масштабное повышение рейтингов вряд ли произойдет», — говорится в отчете агентства. В этом году Fitch видит признаки восстановления в металлургической и горнодобывающей отрасли СНГ и дает прогноз по отрасли на уровне «стабильный». «В России рост видимого внутреннего спроса в I полугодии 2010 г. составил 30% относительно того же периода предыдущего года, и Fitch прогнозирует рост видимого спроса в 12-15% и общие объемы производства в отрасли в 65-67 млн тонн стали. Компании сохранят ориентированность на экспорт. Цены на сталь продолжат испытывать давление со стороны слабого спроса и избытка предложения», — сообщается в пресс-релизе. На Украине Fitch прогнозирует более медленное восстановление объемов производства в 7-11% и общие объемы производства в отрасли в 32-34 млн тонн. Агентство ожидает, что у рейтингуемых Fitch сталелитейных компаний из России и СНГ увеличение выручки составит 20-40%, а маржа EBITDAR — 13-27% в зависимости от конкретного производителя. Компании со стратегией органического роста и консервативной финансовой политикой (такие как ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат», ОАО «Новолипецкий металлургический комбинат» и группа «Метинвест», крупнейший горно-металлургический холдинг Украины) будут демонстрировать более высокие показатели, чем те, кто до спада осуществлял существенные приобретения зарубежных активов, финансировавшиеся за счет заимствований (такие как «Северсталь» и Evraz). Fitch также отмечает, что присвоенные агентством рейтинги не учитывают поддержку металлургическим и горнодобывающим компаниям от российского государства, поскольку большинство таких кредитов от государственных банков были предоставлены на рыночных условиях. Прогноз для телекоммуникационного сектора России/СНГ в целом является стабильным с умеренной позитивной динамикой. «Операционные показатели сектора продемонстрировали сильную устойчивость в период спада, и большинство операторов имели умеренное увеличение выручки. Доступ на рынки долга и к банковскому финансированию улучшился, что способствует решению остающихся вопросов в сфере рефинансирования/ликвидности. Стабильное генерирование свободного денежного потока является ключевым фактором, который может обусловить позитивные изменения рейтингов», — сообщается в отчете агентства. Fitch считает, что худший этап экономического и финансового кризиса в России позади, и энергетический сектор демонстрирует первые признаки восстановления. «Спрос на электроэнергию вернулся к росту в годовом выражении в ноябре 2009 г., что с учетом дефицита мощности в России обусловило увеличение либерализованных оптовых цен, которое продолжилось в 2010 г. Кроме того, агентство отмечает снижающуюся стоимость заимствований, и энергетические компании демонстрируют способность рефинансировать краткосрочные банковские заимствования кредитами со сроком в несколько лет. Эти позитивные изменения предполагают более низкий риск рефинансирования, улучшение ликвидности и более высокую операционную маржу, хотя общие улучшения в 2010 г., как ожидается, будут умеренными», — полагают аналитики Fitch.

Комментарии закрыты.